来源：雪球App，作者： 摩根在野，（https://xueqiu.com/5487800617/376937866）
有一类投资者，账户跌了20%，他们却心如止水；另一类投资者，跌了5%，就开始辗转难眠。这两类人的区别，不在于前者抗压能力更好，也不在于他们买了更稳的资产。区别在于：前者知道自己在做什么，后者不知道。
大多数人在投资上的痛苦，来自一种结构性的错配：承担了自己根本没有准备好承担的风险。这种错配，可能发生在认知层面（不理解资产），可能发生在行为层面（规则不清晰），也可能发生在财务层面（用了不该用的钱）。
马年的第一个交易周，我不想过多的谈热点，谈行情。我想从几个方面聊一聊，如何靠规则来建立起属于自己的决策体系，在马年可能遇到的剧烈波动中获得内心的稳定感。
一、你真的理解自己买的是什么吗？先问一个问题：你上一笔投资，买入的理由是什么？
如果答案是：朋友推荐、最近涨得不错、或者感觉可以赌一把。那你实际上是在用运气做决策，而不是在做投资。这两件事表面上看起来一样，结果却截然不同：用运气做决策，你不知道什么时候该走，也不知道跌下去是该补仓还是该止损。
真正的投资决策，始于一个清晰的故事：这类资产凭什么能产生回报？它的风险来自哪里？历史上遭遇困境时，它是怎么走出来的？当下的表现，是否还在这个故事的框架之内？
没有这些答案，市场每一次震动，都会迫使你怀疑：我是不是买错了？而有了这些答案，你反而能问出更有价值的问题：这次的波动，有没有改变原来的故事？
长期频繁亏损的人，有一个共同特征：他们习惯于承担自己根本不理解的风险。所以改变的第一步：不是找到更好的资产，而是确认自己的认知边界。看不懂的不买。这听起来保守，但其实是避开大亏最简单有效的方式。
但请注意：“想清楚”，有时也是一种错觉：有一个陷阱需要特别点出来：很多人以为自己想清楚了，其实只是自我说服了。
人类的大脑天然倾向于搜集支持自己已有想法的信息，而忽略那些不支持的。这在心理学上叫“确认偏误”。它的后果是：你建立了一个看起来完整的逻辑框架，但这个框架从一开始就是有漏洞的，只是你选择性地没看见。
真正的想清楚，需要主动问自己：如果我的判断是错的，最可能错在哪里？有没有我没考虑到的风险？如果市场反方向走，我的逻辑会在哪个地方断掉？这种反向追问，才是真正在思考，而不是在找自我欺骗。
二、重新理解「波动率」这件事很多人把波动等同于风险，这是一个巨大的误解。我曾经写过一篇文章，关于最大回撤和波动率，有兴趣的读者可以去看一下，《别被“波动”吓跑，却死在“回撤”里：深度解析高收益背后的两种痛：波动率和最大回撤》）
波动是市场的正常“呼吸”，是市场先生运行和存在的方式，不是资产出问题的信号。只要资产的底层逻辑没有破坏，历史修复能力完好，当前回撤也在正常范围内，那么这次波动对你而言就不是风险。
把波动当作风险，是很多人亏损的原因之一：他们在颠簸最剧烈的时候跳车，然后眼睁睁看着车开走了。
当然，这一切的前提，依然是你在入场之前做过功课，你知道“正常范围”是什么，才能判断当前的波动是否还在其中。所以，认知框架是一切的基础，缺少这个基础，任何波动都会变成恐惧的来源。
我建议大家在买入任何资产之前，都要问自己三个问题：
1、什么情况下我会止损？（例如：原始逻辑被证伪，或跌幅超出自己能承受的上限）；
2、什么情况下我会加仓（例如：估值回到某个合理区间，且基本面没有变化）？
3、什么情况下我会什么都不做（例如：市场只是正常波动，故事没有改变）？
这三个问题的答案，就是你的规则。把规则写下来，贴在你能看到的地方。当市场波动来临、情绪开始涌动的时候，你的任务只有一个：执行规则，而不是被波动吓到卖出。
三、买什么不重要，买多少才是关键大部分人在做投资决策时，几乎所有的精力都放在“买什么”上，却很少认真思考“买多少”。资产仓位的影响，有时候比选择本身更大。
一个判断正确但重仓的人，遭遇正常波动时，依然可能因为心理压力而在低点卖出；而一个判断未必完美但仓位适中的人，却能从容等到正确结果的到来。
有一个简单的自测：你投入这项资产的钱，如果三年之内账户显示的数字减少一半，你还能心平气和地继续持有吗？如果答案是否定的，那仓位就已经超出了你心理上能承受的范围，无论逻辑有多正确。
仓位管理的本质，是为自己保留犯错的资格。轻仓犯错，损失可控，可以从头再来，还能从中学到东西；重仓犯错，一次就可能将此后很多年的努力清零，更糟糕的是，它留下的心理创伤，可能让你在未来很长一段时间内都无法做出正常的判断。
四、在选资产之前，先想清楚什么时候要用钱有一个比认知框架更底层的问题，很少有人在开始投资之前认真思考：这笔钱，是什么性质的钱？
钱是有期限的。有些钱，三年之内就要用到：首付、学费、医疗储备；有些钱，五年内大概不会动；还有些钱，是真正意义上的长期闲置资金。这三类钱，面对市场波动的承受能力，是完全不同的。
很多人的焦虑，不是因为他们选错了资产，而是因为他们用短期要用的钱，做了需要长期等待才能兑现的投资。即使资产本身完全没有问题，这种错配也会在每一次波动来临时，把你逼到情绪崩溃的边缘。
所以在思考买什么之前，先做一件事：把自己手头的钱按时间和用途分类，明确哪些是真正可以长期投入的资金。只有这部分钱，才适合参与需要承受波动的投资。这不是在限制你的投资规模，而是在帮你找到真正属于你的安全边际。
五、如果你不想费这么多力气读到这里，有些人可能会想：这些事情做起来太复杂了，我根本没有时间和精力去执行。这个想法完全可以理解。
但真正稳定感的前提，是你在最开始的时候，愿意花时间搞清楚一件事：你的投资目标是什么，你的风险承受能力在哪里，以及什么样的资产组合和你的实际情况是匹配的。
搞清楚这件事之后，一种经过历史验证的简单策略可能是：用全球股票指数基金加上一定比例的债券、商品、另类资产等，构成一个多元分散的组合，定期做再平衡，除此之外什么都不做。（可以看我之前写过一篇章：从股票交易到多元资产配置：夺回生活主导权）
这套方法不需要你每天看盘，不需要你判断市场走向，它的有效性来自于规则本身的稳定，而不是你每一次决策的正确。
如果连这些都不想做，选择货币基金或定期存款也完全没有问题。跑不赢通胀是代价，但你得到的，是不会遭遇任何认知范围之外的亏损，对很多人来说，这已经是相当不错的结果。
最后让一个人在市场波动中真正稳下来，从来不是一件靠运气或者天赋就能做到的事。
它需要在入场之前，想清楚自己买的是什么，为什么买，以及什么情况下会改变判断。
需要在规则上把决策前置，不让情绪在关键时刻替你做主。
需要在仓位上留出犯错的空间，而不是每一次都押上全部。
更需要在财务结构上用对的钱做对的事，不让时间错配把你逼到墙角。
这些事情做好了，20%的波动就只是过程；做不好，任何轻微的震动都会变成危机。
我们总说投资是修炼，但修炼的对象，从来都不是市场，而是自己。
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