银河策略京东：底盘稳，不怕卷

随着2025年“成绩单”的揭晓，京东作为中国第一大品牌电商平台的地位再次被验证。

3月5日，京东集团公布了2025年四季度及全年业绩：全年收入13,091亿元，增速从2024年的6.84%拔高至12.97%；年度活跃用户数扩大至超7亿，季度活跃用户数和用户购物频次同比增长超30%。

直观的财务数据，凸显京东的稳健底色，更揭示了其面向未来的新动能、新引擎。

底盘稳，不怕卷

种种迹象表明，中国电商行业告别黄金时代，走进白银战场。

过去一年，流量红利触顶，消费需求分化，用户对 “性价比” 与 “品质感” 的既要又要追求达到前所未有的高度，品牌与商家则陷入存量厮杀和低价内卷的双重困境。

但财务数据印证，京东的底盘——零售业务仍然很稳。

“我们在四季度及全年持续看到用户数量强劲增长及购物频率提升。尽管行业竞争激烈，我们的核心零售业务显现韧性，全年收入及经营利润均实现双位数增长。”京东集团首席执行官许冉女士表示。

2025年，京东全年收入同比增长12.97%，较2024年显著提速。对比之下，去年社会消费品零售总额（社零）为 50.12万亿元，同比增长3.7%。

其中，京东零售2025年实现收入1.13万亿元，同比增长10.9%，净利润514亿元，同比增长25%。

具体来看，带电品类在去年高基数的基础上，市场优势继续巩固，增速达到7.1%；日百品类连续5个季度双位数上扬，全年收入同比增长15.3%；服务收入同比增长23.6%，营收占比扩大至21.8%，创年度新高。

变化的数据为京东关键的结构转型写下注解，从依赖3C家电的“单核”增长，转向“带电+日用”双轮驱动；从自营为王，转向“自营+三方”两翼齐飞，在多个细分领域多点破局。

柒财经分析，推动京东零售业务全线跃迁的因素或有几点：

京东以产品、价格、服务定义零售，以用户体验重构竞争，不仅加固京东在带电品类的“护城河”，也强化其他品类的用户粘性和复购率。

外卖与即时零售通过交叉销售反哺电商，发生直接的“化合反应”，即前端投入有效引流，这或多或少对京东日用百货品类起到提振作用。

品牌扩容和线下网格扩张：向服饰、鞋靴、美妆、奢侈品等高潜品类的拓展，所带来的增量效应正在逐步显现，以及逐步扩张京东MALL、京东电器、3C数码门店的线下网络，覆盖更多消费场景，创造更多增量。

截至2025年底，京东3C数码门店、京东电器城市旗舰店、京东养车门店数量分别突破4500家、110家、4000家，京东MALL全国门店达26家，京东奥莱在全国布局超50家门店。

面向产业带，京东主打C2M（工厂直供）模式，由其主导选品、品控、物流全流程，供给丰富的源头好货，又帮助工厂消化产能。

上述动向导向中枢指标上，2025年不仅有更多用户在京东“留下来”，且越买越勤，越买越信任。

新动能全面起势

从财报入手，不难洞悉，在零售业务底盘进一步加固的同时，京东的新动能正全面起势。

京东外卖上线一年，即斩获超2.4亿用户下单，市占率突破15%；七鲜小厨快速拓展，从北京走向全国，预计2026年底覆盖所有一二线城市。

在外卖市场早已双雄割据的格局下，京东凭借即时配送能力的自然外溢和”品质至上“的定力，硬生生撕开一道口子，亦产生如前文所言的”化合反应“：外卖不仅带来亿级新增用户，更与主站形成协同，即用户在点外卖的同时，开始习惯在京东买生鲜、买日用，为百货品类注入活水。

把视线从外卖转向智能硬件，新引擎再次复现：“买机器人上京东”正成为消费者的共同选择。

这一心智的养成，离不开京东在3C数码自营租赁服务的长期深耕，其通过提供租赁、试用、分期付款等灵活方式，降低了前沿科技的体验门槛，让机器人从展厅真正走进千家万户。

据柒财经了解，春晚期间，京东机器人订单环比暴增150%，也折射出更大的趋势：当3C家电存量换新进入平稳期，服务型消费、智能硬件正成为新的增长极，而京东凭借供应链和服务优势，牢牢卡位赛道。

在服饰电商增速整体放缓的背景下，京东的“小时达”配送，真正做到了即需即达，迎合用户需求，也助力品牌盘活了线下库存资产。截至2025年底，京东时尚秒送累计入驻商家超千家，营业门店同比增长超150%。

如果说外卖、七鲜、机器人、时尚秒送是京东在新战场开辟的“前沿阵地”，那么京喜自营则是依托重供应链，在大后方构筑的“纵深防线”：它不显山露水，却悄然撬动交易额的10倍飙升，带来1.5亿新用户，链接260个产业带。

这一组数据足以说明：在下沉市场，京东已是一股举足轻重的力量。

“新业务按照战略规划推进，自成立以来，京东外卖规模稳步扩大的同时，亏损逐季收窄，京喜及国际业务为长期增长开拓新机遇。”许冉表示。

回看京东的新动能版图，即时零售、线下业态、服务型消费、下沉市场等多个方向集体发力，一批新兴业务渐渐从“试验田”走向“主力军”，也不断抬高集团的成长天花板。

超预期业绩背后

超预期业绩背后，既得益于京东强大的供应链基础设施能力，也离不开人工智能技术在业务场景中的应用。

一方面，通过对供应链能力的持续迭代和深度改造，京东为消费者带来源头好货，为品牌和商家筑起“反卷”大坝。

过去一年，京东深入推进C2M模式，链接数百个产业带，让工厂的产能直接对接消费者的需求。

C2M模式下，中间环节被砍掉，库存周转被压缩，损耗成本被降低，最终体现在消费者手中的，是更具质价比的商品。

对品牌和商家而言，京东的供应链能力意味着更前瞻的需求洞察、更精准的赋能、更确定的订单、差异化的竞争优势，有利于走出价格内卷，对抗弱消费周期。

以富光保温壶为例。在京东与富光合作之前，保温壶赛道早已陷入高度同质化，卖点趋同、包装相似，消费者难辨高下，只能将价格作为“度量衡”。

京东在对市场调研后发现，既满足纯钛健康材质、居家“大容量”需求，又兼具闷茶功能，且价位适中的保温壶是缺失的。

双方组建专项团队，历经6个月研发，推出2L纯钛保温壶，定价399元，而市面上同类进口商品动辄要上千元。

这款保温壶一经上市，28小时销量突破1000只，刷新京东保温壶品类首发销量纪录。

类似案例比比皆是，海尔Leader三筒洗衣机、爱仕达一键开高压锅、星巴克“派对甜心”系列水杯等，都在京东供应链能力加持下，成为爆款。

另一方面，AI等技术投入加速转化为业务效能。

柒财经获悉，2017年—2025年，京东体系研发投入累计1700亿元。

高强度投入下，JoyAI大模型融入各生态，为各业务供给效能：物流场景，“超脑+狼族”首次大规模应用，支撑全链路智能履约；健康领域，AI医生“大为”已累计交互数亿次，医院AI产品“京东卓医”落地多家医疗机构，让偏远地区用户也能享受专业健康咨询；零售板块，AI导购助手年活跃用户突破1.5亿，带动数十亿GMV；工业领域，京东工业大模型JoyIndustrial+40款专属智能体，实现海量垂直“数据”和细分行业“场景”的有机结合。